发布日期：2025-04-06 04:12    点击次数：51

　　中信证券：关税“风暴”后的市集演绎

　　4月初关税“风暴”行将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内务策发力标的越发明晰。关税“风暴”落地后，测度A股回暖、港股休整、好意思股建立。从功绩层面来看，中枢金钱已体现出极强的盘算推算韧性，左侧布局的机会照旧闇练；从流动性层面来看，活跃资金显著落潮，产业主题需要催化及手艺来蓄势。建树上，延续科技燃烧、供给侧发力和消耗补短板的想路。

　　国泰君安：飘荡将进一步鞭策，脚下进攻的是守正

　　预期上修贫苦新能源，前期往来抒发相比充分，不细则性身分有所增加，下一阶段股市干与飘荡整固。脚下进攻的是守正，四月是股市最柔柔增长发挥的月份。政策扩容发力，所在鞭策积极性高，看好两重两新受益板块。可柔柔产业趋势豁达，订单完好意思度高的科技成长。低PB金钱端看好受益供给端优化或新需求拉动加价的周期行业。解放踏实现款流主题短期将重回视线，躲闪中小市值。主题可柔柔自主可控、银发经济、AI智能体、并购重组。

　　华泰证券：两大“靴子”落地前的应酬

　　上周A股延续缩量转变，市集格调呈现“小切大”“高切低”的特征。瞻望来看，关税和功绩期两大“靴子”落地前，防守指数处于“整固期”的判断。国外方面，好意思国2月PCE和消耗数据加重类滞胀担忧，4月2日“平等关税”落地前政策不细则性风险和落地后力度超预期的风险仍需怜爱。国内方面，年报与一季报功绩完好意思压力较大，小盘相对大盘压力或更大。建树上，提议连接增配大盘、红利和低位+景气韧性或改善的高性价比标的，如白电、航空、电板、工程机械等；泛科技仍是中期干线，逢低建树存储、端侧AI等，柔柔新凯来能否成为半导体开发的“DeepSeek”时刻。

　　兴业证券：近期快速轮动背后瞒哄的“暗线”

　　3月中旬到4月上旬，市集将渐渐步入一个格调更乱、贫苦明确干线的阶段。这一情势背后，一方面是市集通过阶段性的轮动，消化此前大涨带来的往来拥堵。另一方面，亦然国外市集尤其是科技龙头大跌，以及特朗普关税等外部不细则性扰动下，市集风险偏好消弱并往一些低位标的中去躲闪。从功绩相干性、格调因子的角度进行不雅察，实则瞒哄着左近4月功绩期，市集向绩优、红利、低波等细则性标的渐渐聚焦的“暗线”。功绩有望改善的标的主要围聚在部分消耗、金融、基建链和出口链等范围。

　　国投证券：要防一把！

　　面前上证综指照旧解脱熊市想维，但有底部撑持的高下波动应该仍是大盘指数的底色。结构上，4月前半程高切低大约率依然会陆续，延续低位景气顺周期相对收益和低位高股息完全收益。面前科技往来拥堵度照旧有显著下跌（TMT板块成交额占比从高位的50%隔邻下滑至27%），应该耐烦恭候科技的第二波行情，脚下基于里面调仓归来“科技中枢舱”，重心把抓科技C点，将找到和逆势重仓“2023年光模块”再创光线作为最进攻的命题。AI波浪是畴昔3-5年最进攻的产业趋势，惟一AI科技不停演化并能够与各类坐蓐部门聚拢，即便短期存在波动，中期以AI半导体和科创50为中枢的科技科创订价就毋庸操心。

　　中银国际：财报季怜爱功绩细则性

　　2025年开年工业企业利润延续改善势头，工业企业库存陆续回升，先导规画营收及PPI均处于弱建立，炫耀主动补库周期仍在延续。市集恭候特朗普新关税政策的落地，测度本次关税落地大约率关于A股的冲击有限。总体来看，短期A股或干与飘荡转变阶段，功绩细则性将会成为4月市集格调逾额收益主要抓手。AI产业链产业趋势仍在演绎，合座景气度稳中向好，门径回调反而是较优上车机会，近期AI端侧尤其值得柔柔，另外短期提议柔柔部分景气向好且有较强估值性价比的行业，包括新兴消耗、猪周期、医药、家电等。

　　华安证券：风起浪动

　　4月表里部均存在一定的风险扰动，外部好意思国履行“平等关税”，里面经济角落弱化，同期4月末政事局会议政策加码概率偏低，故市集有望迎来波动加重。年后强势的成长科技标的尽管3月估值照旧有所消化，但仍有较大的消化空间，短期内仍以转变为主，直到市集飞腾β出现或行业重磅催化剂出现。建树上也将延续轮动之势，沿着滞涨低估+潜在催化剂寻找布局机会。三条干线值得柔柔：飘荡市中具备踏实性价等到中遥远有策略性建树价值的银行、保障；政策辅助催化的部分消耗范围，重心是汽车、家电、医药；有景气撑持的有色金属，主要包括贵金属和工业金属。

　　信达证券：格调变化的三个非基本面原因

　　成长牛市是往日一段手艺大部分投资者给这一次牛市的定性，从产业逻辑来看现在尚未证伪，可是鉴于三个非基本面原因，格调在2-3个月内可能会成心于价值，相等是4月。原因有三：季节性4月季报考据期大约率偏向大盘价值，3月照旧出现了板块凹凸切，4月大约率会延续；成长领涨后，一朝到达指数飘荡上沿，成长易回撤，若是后续市集飘荡冲破，则格调可能也会出现扩散；从功绩的角度来当作长股牛市的波动性，功绩不是很强的成长股牛市，波动性经常较大。

　　吉祥证券：从下到上把抓功绩请示

　　跟着国内经济和上市公司功绩考据窗口期的到来，重复外部关税不细则性的影响，权利市集短期或延续飘荡；但中期仍有望在产业变革和政策后果渐渐表现的撑持下防守朝上趋势。结构上看，万得统计的部分A股行业盈利预期已有所改善：罢休3月29日，可比口径下，近一个月非银金融、有色金属、汽车、建筑材料行业的2025年盈利预期有所上修，同期全A盈利预期下调0.7%。4月权利市集订价将进一步归来基本面，提议从下到上柔柔功绩预期向好的企业；中期国产科技调动干线行情仍有望延续，亦提议逢低布局。

　　财通证券：权重股建树三个标的

　　从预期往来到功绩考据期，柔柔财报相对可以的标的。具体标的看，金融红利+消耗红利，景气端受益消耗辅助政策+景气趋势建立，分成端2024Y有望抬升欧洲杯体育，赔率端也更有性价比，或为面前市集阻力更小标的、补涨+接棒行情。之前未涨的新增主题也有望共同接棒。建树提议权重股央企重组+大金融+消耗三个标的。此外，还包括工程机械、有色金属、装修建材等一季报景气标的，短期深海经济、低空经济等受益于新增催化接棒，中遥远AI诈欺/东谈主形机器东谈主等遥远产业干线仍有望连接。

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