文/曹萌
3月10日，国内菜系期货早盘纷纷大涨，其中菜粕合约开盘即全线涨停。划定当日收盘，菜油、菜粕和菜籽等品种的主力合约鉴别高潮5.07%、6.01%和8.3%。
分析来看，周末我国国务院关税税则委员会决定对原产于加拿大的菜籽油、菜粕等商品加征100%关税，该决定刺激了菜系期货合座异动。
着手：国务院关税税则委员会
南华期货农居品(000061)分析师周昱宇表露，本轮加征关税将使得加拿大菜粕入口资本上升100%，从资本端酌量可能将不会再由加拿猛入口菜粕，而本次划定加拿大菜粕入口会使得国内年度顺应交割品要求菜粕的供应减少30%至50%，且刚性需求下菜粕可能无法全王人被豆粕替代。
此外，郑州商品来回所自3月10日当晚夜盘来回起，将菜粕期货2505、2507、2508、2509、2511及2601合约的来回指示每次最小开仓下单量诊疗为10手，此前为1手。而在3月9日，郑州商品来回所发布了风险辅导函，“近期影响菜粕、菜油商场的不征服性成分较多，请各会员单元切实加强投资者涵养和风险防患职责，提醒投资者感性参与，合规来回。”
01 菜粕当先反应
3月8日，当作对加拿大政府从前年开动对中国电动汽车加征100%关税的恢复，国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的部分入口商品加征关税。
其中，对菜籽油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对水居品、猪肉加征25%关税，且这次插足加征关税清单的商品，是在现行适用关税税率基础上鉴别加征相应关税，现行保税减免税计谋不变，这次加征的关税不予减免。
从加征关税清单获悉，菜油、菜粕均对应了两种商品，鉴别为初榨/其他低芥子酸菜籽油偏执分离品，以及低芥子/其他酸油菜籽的油渣饼偏执他固体残渣。
从我国对国际菜粕、菜油的入口依存度来看，菜粕方面，2024年我国入口菜粕275万吨，其中从加拿猛入口201.03万吨，占比为74%；菜油方面，2024年我国入口菜油188万吨，其中从加拿猛入口仅为0.06万吨。
国投期货说合院中级分析师宋腾表露，中国的菜粕入口需求量较大，要是不从加拿猛入口，短期很难从阿联酋或澳大利亚等国补足，供需趋于垂死。而入口菜粕多为颗粒粕，在交割配对上比拟常见，本次加税或将改变折价颗粒粕交割的场合。在菜油入口方面，最近三年，我国如故透澈改革了菜油入口需求国的场合，现在我国仅从俄罗斯、白俄罗斯等国入口菜油，是以本次关税的擢升对菜油供给的影响不大，但当作菜系作物中的一部分，菜油也奴婢合座高潮。
周昱宇表露，蚁合盘面交割品来看，本次划定加拿大菜粕入口可能使得国内年度顺应交割品要求菜粕供应减少30%至50%。从菜粕其自己基本面来看，现在中性偏高库存可能会划定菜粕涨幅，且在国内菜系榨利转好下，将加快菜籽入口来弥补缺口，突发事件下奴婢商场情感作念多或月差正套为主，另外菜粕本次影响跳跃菜油，预测菜粕情感开释大于菜油。
02 菜籽与豆粕奴婢高潮
从当天菜系期货价钱走势分析，除菜粕各期限合约一起涨停，菜籽主力合约涨幅超8%。据海关统计数据涌现，2024年，我国入口菜籽638.55万吨，同比2023年增长16.28%。其中，从加拿猛入口菜籽613万吨，占比为96%。
从上述数据不难发现，我国关于加拿大菜籽入口的依存度较高，要是改日中国与加拿大的买卖摩擦进一步加重，我国有可能将菜籽也纳入加征关税清单，从而产生供应痛苦，推升菜籽价钱。
此外，菜籽当作菜粕的原材料，当菜粕外部供给下落时，里面产量将会擢升，补充需求缺口。宋腾表露，现在我国菜粕库存在60万吨傍边，加征关税后，供给缺口彰着，而本色灵验的目标为，加大国内油厂菜籽的压榨量，是以改日不扼杀加大环球菜籽的采购量，擢升压榨开机率，增多菜粕供给。而数据涌现，天然菜籽买船量近期有所回升，但合座上菜籽新增供应依然偏紧。
除国内压榨分娩可弥补需求缺口，豆粕对菜粕也有一定的补充作用。但从价钱上分析，现在豆粕主力合约期价为2937元/吨，菜粕主力合约期价为2611元/吨，两者存在一定差距。改日要是菜粕价钱进一步走高，则豆粕对其的替换效应将愈加彰着。
同期，需要慎重的是，无论是菜粕，照旧豆粕，王人是饲料范围不行或缺的商品。宋腾表露，菜粕是迫切的饲料卵白原料，在水产饲料中使用额外无为，占总奢华量的一半以上，水产饲料中菜粕的添加比例可达30%-40%。改日即使豆菜粕价差不休拉近，豆粕替代不错措置一部分问题。但本色使用中，菜粕仍存在一定刚需。因为有菜粕添加的水产饲料在明朗，气息，外不雅上王人有彰着上风，且在部分鱼虾品种的喂养中必须使用菜粕。而这次加征关税比拟瞬息，不错预思短期内菜粕价钱会有所抬升，将导致饲料价钱高潮，最终传导至生息行业。
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