发布日期：2025-02-25 06:25    点击次数：193

（原标题：Wolfspeed：不惊不喜，接续关厂、裁人、降费）

Wolfspeed（WOLF.N）于北京技术 2025 年 1 月 30 日凌晨的好意思股盘后发布了 2025 财年第二季度财报（驱散 2024 年 12 月），重点如下：

1、核心方向：Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）杀青营收 1.81 亿好意思元，同比下滑 13.4%，基本合适商场预期（1.80 亿好意思元）。工业及动力结尾商场需求疲软的影响及公司产能期骗率不及的影响，本季度毛利率接续下滑至-20.8%。

2、讨论用度：$Wolfspeed(WOLF.US) 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）的讨论用度为 0.96 亿好意思元，同比下滑 13.3%。从上季度运行，公司照旧入部属手裁人、降费的操作。诚然本季度公司的研发用度、销售及惩处用度环比均有两位数的下滑，但面前举座讨论用度率仍然高达 53%。

3、净利润：Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）杀青净利润（GAAP）为失掉 3.72 亿好意思元，失掉幅度接续扩大。本季度公司重组关系用度粗糙为 1.88 亿好意思元，在剔除该影响后，公司讨论面失掉仍然达到 1.84 亿好意思元。

4、下季度教唆：Wolfspeed 对 2025 财年第三季度（即 25Q1）收入教唆为 1.7-2 亿好意思元，区间核心略低于商场预期（1.93 亿好意思元）。而公司对净利润（GAAP）净失掉方向为 2.7-2.9 亿好意思元，剔除 7200 万好意思元的预期重组用度，区间核心略低于商场预期（净失掉-1.94 亿好意思元）。

海豚君举座不雅点：Wolfspeed 财报举座中规中矩。

公司本季度收入端和毛利率接续低迷，主如果受工业及动力结尾商场需求疲软的影响，工场期骗率偏低，进而影响了公司的毛利率发扬。公司本季度最终 3.7 亿好意思元的失掉中，粗糙有 1.88 亿好意思元是重组本钱带来。而在剔除该影响后，公司讨论面利润粗糙为-1.84 亿好意思元，也未见剖析改善。

恰是由于公司部单干厂期骗率偏低，公司从上季度入部属手运行关厂、裁人、降费的操作。诚然短期内会给公司带来一定的本钱，但在中长久有望杀青讨论面的减亏。而在面前业务面未见剖析改善的情况下，商场对公司的期待主要在于讨论惩处方面的优化。

公司总市值从此前近 180 亿好意思元的高位，照旧下滑至 10 亿好意思元以下。面前商场对公司的预期，照旧从 “高成长的弹性” 变嫌为 “不停业的博弈”。诚然本次财报仍未看到业务面好转的迹象，但本季度的讨论用度端环比快要有 2000 万好意思元的下滑，也能看到公司精简用度的决心。举座来看，Wolfspeed 本次财报不惊不喜，仍然合适公司讨论面接续变嫌的商场预期。

以下是海豚君对 Wolfspeed 的具体数据情况：

一、营收端

Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）杀青营收 1.81 亿好意思元，同比下滑 13.4%，基本合适商场预期（1.80 亿好意思元），位于 1.6-2 亿好意思元的收入方向区间核心位置。

分居品来看，公司本季度功率器件业务和材料业务环比分手下滑了 6% 和 8%，这主如果受工业及动力结尾商场需求疲软的影响。其中公司的莫霍克谷工场本季度杀青营收 5200 万好意思元。

对于下季度的收入，公司给出了 1.7-2 亿好意思元的收入教唆。从收入教唆看，公司面前讨论面仍未看到剖析的改善，环比保抓基本踏实。

二、毛利端

Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）杀青毛利润-0.37 亿好意思元，同比环比接续下滑。从上季度运行，公司的毛利率照旧掉落至负值。本季度公司毛利率再次下滑至-20.6%，低于商场预期（-10.1%）。

在本季度的公司本钱项中，粗糙有 3140 万好意思元来自于公司的重组关系本钱。如果剔除后，公司的毛利率仍为负数。

公司毛利率端的抓续下滑，主如果受达勒姆晶圆厂和达勒姆材料业务坐褥率下落的影响。此外，公司在本季度还进行了一次停机赞佩，进一步影响了公司的毛利率水平。

举座来看，海豚君以为公司毛利率大幅走低，主如果受卑劣需求不及影响，从而影响了公司的产能期骗率。因而，公司从上季度照旧运行入部属手关闭部单干厂产能，以普及公司的讨论成果。

三、讨论用度端

Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）的讨论用度 0.96 亿好意思元，同比下滑 13.3%。此前公司在新动力卑劣等需求赋予的成长性下，商场容忍了公司较高的讨论用度率。而今跟着公司业务面难见增长，高额的用度率成了公司讨论面的背负。

1）研发用度：本季度的用度开销 0.44 亿好意思元，环比下滑 12.8%。公司四肢高技术公司，研发用度用度率长久保管在 20% 以上，具有一定的刚性特征。而跟着公司事迹上的抓续失掉，公司照旧贯穿两个季度缩减研发领域，以改善公司讨论面的景色。

2）销售、一般和惩处用度：本季度的用度开销 0.51 亿好意思元，环比下滑 17.8%。公司在本季度也对销售及惩处方面的东说念主员及用度进行精简，销售用度率有所回落至 28.3%。

在公司收入端难见增长，而讨论成果的下落径直影响公司毛利率的情况下，公司高额的讨论用度成了讨论面的背负。诚然公司照旧运行裁减用度的操作，但面前两项核心用度占比依然高端 50%+，公司的扭亏为盈仍濒临很大的压力。

四、净利润

Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）杀青净利润（GAAP）为失掉 3.72 亿好意思元，公司失掉抓续扩大。

从 2025 财年运行，公司照旧启动部单干厂关闭及整合的决策。而在优化的流程中，公司本季度粗糙产生了 1.88 亿好意思元的重组关系本钱。在剔除该影响后，公司本季度讨论面利润粗糙为-1.84 亿好意思元。

鄙人游需求的影响下，公司部单干厂的产能期骗率相对偏低，影响了公司的讨论成果。诚然公司在近两个季度照旧运行关闭工场、精简东说念主员，来裁减公司讨论用度端的压力。

产能关闭及重组的操作，短期会产生较高的关系本钱，而中长久故意于公司讨论面的减亏。关联词进一步的 “扭亏为盈”，仍需要卑劣需求回暖以及公司业务增长来带动。

对于下季度，公司给出了季度失掉 2.7-2.9 亿好意思元的利润端预期。由于公司预期下季度的重组关系本钱粗糙为 7200 万好意思元，则剔除该影响后的讨论面失掉仍将在 2 亿好意思元傍边。公司业务面仍未见剖析好转，而下季度公司仍将接续进行关厂、裁人、降费的关系操作。

<本篇完>

海豚君对于 Wolfspeed 的关系究诘

财报季

2024 年 8 月 22 日财报点评《抓续失掉，Wolfspeed 会被卖身吗？》

2023 年 10 月 31 日财报点评《Wolfspeed：电车价钱战，碳化硅成了葬送品？》

2023 年 8 月 17 日电话会《扩产之下，盈利猴年马月（Wolfspeed FY4Q23 电话会）》

2023 年 8 月 17 日财报点评《Wolfspeed：碳化硅，被撕下了 “高成长” 的外套》

2023 年 4 月 27 日财报点评《Wolfspeed：再亏上亿，特斯拉击落 SiC 之王》

2023 年 1 月 26 日财报点评《Wolfspeed：功率上的明珠，碳化硅走下神坛？》

2022 年 10 月 27 日财报点评《Wolfspeed：下杀的是短期事迹，如故长久碳化硅信仰？》

深度

2022 年 9 月 23 日《Wolfspeed：碳化硅中的硬通货，太贵是 “原罪”》

2022 年 9 月 15 日《Wolfspeed：特斯拉带火的避讳 “硬通货”》

直播

2023 年 4 月 27 日《Wolfspeed, Inc. 2023 财年第三季度事迹电话会》

2023 年 1 月 26 日《Wolfspeed, Inc. 2023 财年第二季度事迹电话会》

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